大豆供给充裕 库存高企施压粕价

　　全球大豆供给充裕，美国农业部(USDA)**公布的作物供需报告显示，全球大豆年末库存预估高于预期。分析人士称，由于豆粕价格低廉，在饲料中的配比有所提升，但在供给异常充裕的大背景下，油厂豆粕库存量增加，对粕价带来较大压力。

　　南美大豆丰产创纪录

　　美国农业部**发布的世界农业产量报告显示，2016/2017年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.116亿吨，比上月预测高出60万吨，比上年高出1510万吨。收获面积预计为创纪录的3400万公顷，和上月预测持平，比上年提高70万公顷。单产预计为创纪录的每公顷3.28吨，比上月预测值高出1%，比上年提高13%。

　　分析师指出，2017年5月的USDA供需报告是对2017/2018年度大豆供需数据的**次预估，美国大豆年度期末库存预估为4.8亿蒲式耳，并未超出市场预期，CBOT大豆价格在900美分之上仍将获得支撑。在新年度美国大豆供给预估数据基本确定的前提下，消费数据较本年度进一步提升。

　　中粮期货研究中心李楠表示，2016/2017年度南美大豆依旧处于增产预期中，巴西、阿根廷和巴拉圭三国的增产预估达到180万吨，再加之阿根廷大豆国内消费减少50万吨，这是世界年度预估库存提高273万吨的主因。虽然中国大豆进口预估再次增加100万吨，但仍难以抵消南美供给的增加。

　　关注天气炒作机会

　　在全球大豆“大供应”格局持续强化的背景下，2017年的市场始终被浓重的利空氛围所笼罩，另外2016年上半年豆粕的暴涨行情主要得益于极端天气带来的炒作契机，但2017年天气似乎偃旗息鼓，一直保持良好，没有给资金提供太多炒作机会。

　　虽然“五一”期间，美国中西部小麦产区意外地刮起了大的暴风雪，受此影响，CBOT大豆期货主力合约当日上涨1.41%，但这一轮的天气炒作持续时间只有一周左右，仍难突破供应面带来的压力。

　　那么，天气炒作还会来吗?业内人士表示，2017年底可能出现厄尔尼诺现象。美国国家气象局气候预测中心(CPC)称，今年夏季或秋初可能出现厄尔尼诺现象，这可能制约热带气旋的发展以及强度。

　　气候预测中心预测显示，8月到12月期间出现厄尔尼诺现象的几率已升至50%左右。8月份之前可能持续出现中性态势。今年厄尔尼诺现象可能卷土重来。

　　也有分析人士称，进入5月份，由于播种期的天气炒作随时可能出现，预计美豆暂时难有大的回落，但南美大豆供应充裕，且巴西雷亚尔汇率走软或促使农户加快大豆销售，这或将令美豆上涨受限。